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中投期货:油脂油料将维持偏强基调

原文标题:中投期货:油脂油料将维持偏强基调


中投期货油脂油料将维持偏强基调

美国大豆的成本面容易涨跌,成本面强支撑。在南美计划生产之前逢低买入仍是主要基调。在目前的供需格局下,市场不会放过任何向上推的机会,关注南美天气,视减产情况看油籽高度;近几个月国内大豆和豆粕供应充足,将继续对豆粕价格表现施加压力;油脂会继续被强势看待,产地和国内豆油库存会继续走低,所以价格不要过度看跌,油粕的强势改变还需要时间。

过去国内蛋白和美国大豆走势基本一致,但近几个月豆粕价格明显被打压。国庆假期结束以来,国内最近几个月大豆和豆粕的预期供应量,已经通过国内豆粕基差、15差价和豆粕价格得到充分体现。同时,国内豆油价格上涨也在一定程度上消化了成本上涨。

美国大豆市场,南美大豆生产是市场关注的焦点。从目前美国大豆的存销比来看,目前的价格没有得到合理的反映。市场关注的是南美天气持续好转,但在目前拉尼娜背景下,巴西和阿根廷在南美大豆高产的概率很低。未来1-2个月将继续是南美洲天气预测的关键时刻。从时间和目前的供需情况来看,美国大豆价格将继续呈现易涨难跌的趋势,国内豆粕将由成本方单方面支撑。

国内豆粕和良好消费的情况反映了终端补充和饲料需求改善的情况。但近几个月国内大豆和豆粕供应充足,将继续对豆粕价格施加压力。然而,从长期来看,国内饲料需求的改善将在未来几个月显著推高豆粕价格。

油脂价格持续走强,主要是因为产区棕榈油库存保持低位,国内油脂消费表现明显好于预期,国内豆油库存加强了市场预期。

我国油脂表观消费量较强,主要体现在豆油表观消费量上,植物油消费量一般,棕榈油消费量下降。豆油消费好的原因一是消费好于市场预期,二是饲料油增加。玉米饲料被谷物部分替代后,为了提供相对充足的能量,饲料企业开始向谷物中添加油脂来弥补能量需求。

从市场前景来看,预计明年前两个季度产区棕榈油库存将保持在较低水平。印度、中国和欧盟的进口需求预计将保持良好。国内豆油消费将是未来的旺季,预计消费会比较旺盛。国内豆油库存主题将继续影响市场对豆油库存下降的预期。

总体而言,未来几个月国内外豆油库存将保持低位,油价将继续得到支撑。在当前形势下,油价不应过于看跌。

(编辑:刘淇)

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